策略股长江有色：14日镍价上涨资金积极布局现货交投升温

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　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍上涨，沪期镍主力月2605合约开盘137780元/吨，盘中最高报139580元/吨，最低价报137110元/吨，收盘报139480元/吨，上涨5250元/吨，涨幅为3.91%，沪镍主力月2605主力合约成交量336743手。

　　据长江有色属网统计：4月14日ccmn长江综合1#镍价报136950元/吨-140950元/吨，均价报138950元/吨，较前一日价格上涨3800元，长江现货1#镍报137350元/吨-140550元/吨，均价报138950元/吨，较前一日价格上涨3800元，广东现货镍报141150元/吨-141550元/吨，均价报141350元/吨，较前一日价格上涨4050元。

　　ccmn镍市分析：美伊下一轮会谈或于16日举行，美官员称双方仍在继续谈判，停火期限或延长。地缘风险溢价回落，资金从避险资产转向大宗商品，美元走软及美股科技股暴涨的完美风暴，叠加印尼镍矿计价公式修订落地的产业级催化，供需紧平衡格局进一步强化，全球镍价迎来价值重估时刻。内部宏观：中国一季度社融规模增量超 14 万亿元，金融支持重点领域力度加大，不锈钢与新能源汽车产业链融资环境改善。多地优化限购限贷政策，基建投资加速，带动不锈钢需求回暖，间接支撑镍价。

　　供应端：印尼政策成核心强驱动，HPM 基准价修订超预期，大幅上调镍矿修正系数并新增多金属计价，显著抬升镍矿生产成本，筑牢镍价底部；印尼镍矿配额审批提速，旱季发运回升但高品位资源偏紧，叠加美伊停火不确定性推升航运风险溢价，供应整体偏紧、成本支撑强劲，出口税政策待落地仍存利好预期。

　　需求端：呈弱复苏结构性分化：新能源价格企稳、询单回暖但现货流通有限；不锈钢高位企稳、周内去库，成本抬升压制下行空间，现货以逢低采买为主；镍铁环节直接承接成本压力，市场博弈加剧。

　　产业链传导：成本上移，利润再分配加速

　　上游，印尼镍矿升水走强，火法矿供应偏紧，硫磺涨价直接推高 MHP 生产成本，冶炼端成本压力持续传导。中游，电解镍与镍铁产能受原料限制，开工率难大幅提升，中间品供应缺口加剧。下游，不锈钢企业成本承压，不锈钢价格跟涨，新能源电池企业为保产能，对镍原料采购意愿强烈，产业链利润向上游集中，形成价格上涨的正向循环。

　　现货交投：情绪升温，成交活跃度提升

　　今日镍价大幅上涨带动现货市场情绪回暖，贸易商拿货积极性提升，下游企业补库需求释放，现货成交活跃度较昨日明显增加。市场对后市价格预期偏强，贸易商挺价心态浓厚，现货升水有所扩大，整体呈现 “价涨量增” 的交投格局，为期货价格上涨提供了现货市场支撑。

　　短期前瞻：易涨难跌，关注政策与库存变量

　　短期看，美元走弱与供给硬约束仍是核心驱动，镍价易涨难跌，或维持高位震荡上行。需重点跟踪两大变量：一是印尼配额执行进度及年中配额调整政策，二是LME 与国内库存变化。操作上建议轻仓布局多单，严格设置止损，警惕短期获利回吐风险，把握供给端驱动下的趋势性机会。

　　（注：本文为原创分析，仅供参考，不构成投资建议。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）

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