摩根策酪长江有色：14日锡价上涨现货交投惜售与刚需博弈

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　　今日午盘后沪锡走势：今日沪锡合约2605上涨，开盘价报372370元/吨，盘中最高报386000元/吨，最低报371010元/吨，结算价报378350元/吨，收盘报382930元/吨，上涨9410元，涨幅为2.52%；沪锡主力月2605合约成交量205829手，持仓量32711手，较前一日增加172手。今日现货锡价走势：据长江有色金属网获悉，4月14日ccmn长江综合市场1#锡价报380100元/吨-383100元/吨，均价报381600元/吨，较前一日价格上涨12200元；今日长江现货市场1#锡价报380500元/吨-382500元/吨，均价381500元/吨，较上一交易价格上涨12250元/吨。

　　ccmn锡市分析：宏观面，内外宏观利好共振发力，成为当日锡价强势攀升的核心支撑。国际层面，美元指数六连跌至98关口，创一个多月新低，叠加纳指上涨1.23%、半导体板块领涨，再加上美伊停火协议达成缓解能源成本压力，大宗商品获避险买盘支撑，工业金属风险偏好显著提升；同时AI服务器需求预期爆棚，单台锡耗量达普通服务器3倍，先进封装技术推动高纯锡需求激增，成为锡价上涨的核心引擎。国内层面，3月PPI由降转涨正式标志工业通缩结束，制造业复苏预期持续强化；新能源汽车、光伏等新兴产业政策利好频出，有效提振电子焊料需求，叠加流动性合理充裕，小金属弹性优势凸显，资金加速涌入锡市，进一步为锡价上行注入动力。

　　供给端：整体平稳无增量，区域开工分化

　　国内锡冶炼以稳生产为主，短期无新增产能释放。云南主产区节后复产节奏快，本周受企业检修影响，开工率小幅回落；江西因废锡回收体系恢复滞后、再生原料供应偏紧，开工率仅恢复至中性水平，产量低位持稳，整体供给端维持平稳运行，难有增量。

　　需求端：弱修复 + 强分化，AI 成唯一核心增长极

　　锡需求整体呈弱修复态势，板块分化显著加剧：传统消费（镀锡板、锡化工）持续疲软，需求释放不及预期；光伏需求回暖但实际增量有限，对整体需求提振偏弱；家电 3 月排产边际改善但复苏斜率平缓；AI 服务器成为唯一核心增长极，算力需求爆发带动 6N 高纯锡需求激增，是支撑锡价的核心基本面动力。

　　产业转型与结构性供需失衡

　　锡已从传统电子金属转向AI算力+新能源双驱动战略原材料，成为“算力金属”。当前市场呈现“高端紧俏、低端过剩”格局：AI服务器先进封装与光伏高效组件对6N高纯锡需求爆发，加工费攀升；传统消费电子普通焊料需求平稳。全球锡矿供应刚性（缅甸复产不及预期、印尼出口收紧）叠加新兴需求激增，放大高端锡材溢价。

　　现货交投：惜售与刚需博弈

　　锡价暴涨引发市场分化：上游惜售囤货，下游刚需采购，中小企业谨慎观望，现货呈现“量缩价涨”。低库存下现货升水扩大，强化看涨预期，短期供需紧平衡与长期价格泡沫担忧博弈，买卖双方僵持。

　　短期焦点与操作策略

　　美伊停火协议细节、美联储官员讲话、国内制造业PMI预览值、半导体板块延续性。预计短期锡价在37.8-38.8万/吨震荡偏强，支撑于AI需求、低库存及现货升水；警惕回调，关注38万/吨支撑，跌破或触发技术性回调，下方强支撑37.5万/吨。

　　（注：本文为原创分析，仅供参考，不构成投资建议。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）

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